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证券业改革发展迎新机遇存量业务结构调整
券商资管向主动管理转型今年前三季度上市券商平均确认收益率3.24%,而计算可供出售浮盈部分的平均综合收益率为3.62%,实际收益好于表观收益。值得注意的是,A+H型上市公司将第一批在2018年初开始实施IFRS9会计新规,促使公司对待金融资产的态度更加审慎,会计层面更加严谨,因此IFRS9新规可能推动券商资产结构调整。
 
  展望2018年,华泰证券、招商证券、东方证券等多家机构预计自营业务收入较今年将有所增加。东方证券认为,明年券商自营业务在券商收入结构中占比将达到30%,继续超越经纪业务成为第一大收入来源。其他机构人士对明年券商自营收益同样持乐观看法,因为针对自营业务的强监管从很早就开始了,业务规范程度较高,受去杠杆的政策影响不大。
 
  受佣金率见底、市场长牛慢牛的影响,未来对业绩贡献比例将继续提升。值得注意的是,根据券商中报附注信息,2015年年中第二批入市资金已经顺利归还且成功浮盈,一方面体现了证金在投资方面的优秀业绩,同时有利于券商业绩的释放。未来随着第一批入市资金的返还,券商的自营业绩预计会进一步提升。
  
  东方证券指出,以经纪、自营为代表的高Beta业务板块,在去通道、降杠杆背景下,今年以来券商资管规模有所缩减。中国基金业协会数据显示,截至2017年三季度末,证券公司资产管理业务规模为17.37万亿元,较一季度的18.77万亿元下降1.4万亿元。